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巴菲特爬出“致命陷阱”又犯错?

分类:专业分析日期:2020/6/15 15:31:09

2020年对于“股神”巴菲特来说并不是个好年头。

  2月底,加仓达美航空,数十天后割肉离场。

  5月初,宣布已清仓全部航空股,之后美股航空板块开始强力反弹。

  6月8日,资产管理公司Fisher Investments CEO Ken Fisher在接受采访时指出,巴菲特在新冠肺炎疫情危机期间没有什么作为,很可能和他的年龄有关。他认为,和其他著名的投资大佬一样,随着年龄的增长,89岁的巴菲特变得更加谨慎。

  巴菲特与航空股

  事实上,巴菲特在很多年前就在航空股上栽过跟头。1989年,巴菲特购买的US Air航空公司的优先股最终以亏损割肉收场。

  2007年,巴菲特在致股东的信中说,最坏的行业就是那些增长迅速需要大笔投资来保持增长,却很难赚钱的行业,比如航空业。

  2013年,在伯克希尔·哈撒韦股东大会上,巴菲特说航空业是“致命陷阱”。

  然而,在2016年三季度,巴菲特斥资15亿美元购入美国三大航空公司股票,此后坚定看好。

  今年2月,新冠疫情暴发,全球航空业遭遇打击,股价暴跌。2月底,巴菲特以每股约46美元加仓近100万股达美航空,并坚定表示不会出售航空公司股票。

  一个多月后,巴菲特以每股26美元的价格割肉,同时售出230万股美国西南航空股票。此次大幅减持后,伯克希尔·哈撒韦仍然是美国主要航空公司的最大投资者,抛售前据估算亏损64亿美元。

  接着到5月初,巴菲特在年度股东大会上表示,已经全面清仓美国航空、达美航空、美国西南航空和美联航,理由是该行业正因为无法控制的事件“受到伤害”。据统计,如果以当时的出售价格来计算,巴菲特至少亏损48%。

  巴菲特认为疫情或许改变了美国居民习惯,对该行业造成更长远的冲击。不清楚未来三四年人们是否会像去年那样频繁坐飞机,也不知道疫情后是否需要那么多飞机,空客和波音的未来充满不确定性。现在购买航空公司的股票风险更大。

  然而近一个月来,美国航空股暴涨。六月的第一周,美国航空、达美航空、西南航空、美国联合航空、波音分别累计上涨77.05%、35.50%、18.94%、51.23%和40.85%,当周总市值分别增加34.22亿美元、57.10亿美元、35.20亿美元、41.67亿美元和336亿美元。

  航空股暴涨,特朗普也忍不住拿巴菲特揶揄。他在白宫发表讲话时说:“沃伦·巴菲特不久前卖出了航空公司股。他一生都是对的,但有时甚至像沃伦·巴菲特这样的人——我非常尊重他——他们也会犯错。他们应该保留航空公司股票,因为这些公司的股票今天已经涨破天际了。”

  据《商业内幕》报道,全球航空业交易所交易基金(US Global Jets ETF)的资产规模在过去3个月暴涨约27倍,这也令美股航空股在近一段时间显著反弹。

  投资管理公司U.S.Global Investors首席执行官兼首席投资官霍尔莫斯(Frank Holmes)称,在目前流入该基金的资金中,大约有一半来自更年轻的散户投资者。疫情之下,股市的表现激发了年轻投资者在线开户的兴趣。虽然巴菲特看到了航空公司的痛苦,但这些年轻投资者看到了机会。据在线交易平台Robintrack提供的数据,美国航空和达美航空都是Robinhood账户持有者持有的前五大资产。

  航空公司寒冬未过

  但不可否认,长期来看,航空公司要恢复到此前的运营状态仍需要时间。

  目前,美国各州恢复开放,放开了旅行限制,航空公司的需求逐步提升。但随着度假高峰7月即将到来,美国人的飞行安排仍将远少于从前。

  美国航空表示,今年7月将启动的国内航班仅为去年的55%。今年4月和5月,美国航空国内行程仅是去年同期水平的20%。

  此前,美国国会通过的薪资支持计划,让美国航空公司获得58亿美元财政援助,包括救助金和低息贷款,联合航空获得约50亿美元,达美航空54亿美元,西南航空33亿美元。

  尽管美国政府为一些航空公司提供了庞大的援助计划,但一些公司仍计划裁员,美国航空和联合航空计划裁减30%的管理层和技术支持人员。达美航空表示,将延长提前退休和买断的期限,以减少秋季的裁员。

  美国航空在声明中说,尽管政府的救助资金有所帮助,但该公司仍需降低成本,因为夏季将比原定少飞100架左右的飞机。美国航空说,这意味着更精简的管理层和技术支持团队。

  在全球范围内,航空公司已停飞了约15000架喷气式飞机,并将一些飞机用作货运机以赚取收入。

  华尔街投行Cowen在6月3日发布的报告中预计,疫情危机过后,美国各大航空公司的机队规模将缩减21%。这也就意味着,将有800至1000架干线飞机“提前退休”。

  《福布斯》表示,尽管近期股价上涨,但对于航空公司未来盈利能力仍存很多疑问。

  国际航空运输协会6月9日发布报告预计,全球航空公司今年将出现历史上最大的集体净亏损,总计达843亿美元,2021年将继续陷入亏损。报告称,2020年航空公司营业收入预计为4190亿美元,仅为2019年的一半。客运量预计将下降54.7%,只有22.5亿人次。

  业界普遍认为,疫情对航空业的影响可能持续数年,航空客运量至少在2023年之前不会恢复到疫情前的水平。

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